17 ott 2026 · Redazione
Spread BTP-Bund a 101 punti: la settimana 12-16 ottobre 2026
La settimana in breve
- Spread BTP-Bund: 101 punti base, 7 in meno di una settimana fa. È la seconda settimana di calo dopo i picchi di inizio ottobre, quando aveva superato quota 120.
- BTP 10 anni: 4,46%, in calo di 12 centesimi. Il Bund tedesco scende meno (3,45%, -5), quindi il BTP recupera terreno.
- Aste del 13 ottobre: BTP a 3, 7 e 15 anni collocati senza difficoltà, con una domanda pari a circa 1,6 volte l'offerta.
- La prossima settimana: dal 19 al 23 ottobre il collocamento dei due BTP Valore e, dal 20, la legge di bilancio in Parlamento.
I numeri della settimana
| Indicatore | Venerdì 16/10 | Variazione in settimana | Minimo - massimo |
|---|---|---|---|
| Spread BTP-Bund 10 anni | 101 bp | -7 bp | 101 - 108 bp |
| BTP 10 anni | 4,46% | -12 bp | 4,46% - 4,57% |
| Bund 10 anni | 3,45% | -5 bp | 3,42% - 3,49% |
| BTP 2 anni | 3,42% | -6 bp | 3,42% - 3,50% |
| Euribor 6 mesi | 2,95% | +5 bp | 2,89% - 2,95% |
Il calo è stato più forte sulle scadenze lunghe che su quelle brevi: il BTP 10 anni ha perso 12 centesimi, il 2 anni solo 6. La pendenza 2-10 anni è quindi scesa da circa 110 a 104 punti base: la curva si è un po' appiattita. Tra i BTP a tasso fisso le variazioni più ampie le hanno avute il BTP 3,35% marzo 2035 (-13 bp) e il BTP 2,45% settembre 2033 (-12 bp).
Per chi ha già BTP in portafoglio, rendimenti in calo vogliono dire prezzi in salita: con un calo di 12 centesimi un BTP a 10 anni guadagna in settimana circa l'1% di prezzo. Per chi deve comprare, invece, i rendimenti offerti sono un po' meno alti di una settimana fa, ma restano vicini ai livelli più alti degli ultimi anni.
Venerdì molte agenzie hanno indicato uno spread intorno a 106 punti, qualche punto sopra il nostro. La differenza dipende da quale BTP e quale Bund si prendono come riferimento e dall'orario della rilevazione: lo spieghiamo nella guida perché i rendimenti dei BTP cambiano da sito a sito. La direzione della settimana, comunque, è la stessa per tutti: spread in calo.
Cosa ha mosso i mercati
La BCE resta restrittiva. Quest'anno la Banca centrale europea ha alzato i tassi due volte, a giugno e a settembre: il tasso sui depositi è al 2,50%. L'inflazione dell'area euro a settembre è salita al 3,8% nella stima preliminare (3,2% ad agosto), spinta soprattutto dall'energia. La prossima riunione è giovedì 29 ottobre: i verbali di settembre non indicano un percorso già deciso, il mercato si divide tra una pausa e un nuovo rialzo. L'Euribor a 6 mesi in salita (+5 centesimi) riflette proprio queste attese.
Il BTP recupera sul Bund. Dopo la fiammata di inizio ottobre, raccontata nel nostro commento sullo spread, gli acquisti sui titoli italiani sono tornati. Le aste di martedì sono andate bene e i rendimenti alti hanno attirato domanda. In Europa l'osservato speciale resta la Francia: lo spread dei titoli francesi sul Bund è sui livelli più alti dal 2012, sopra quello italiano.
Conti pubblici. Il 15 ottobre era la scadenza per inviare a Bruxelles il Documento programmatico di bilancio; il disegno di legge di bilancio è atteso in Parlamento intorno al 20 ottobre. Per i titoli di Stato contano soprattutto deficit e debito previsti: il governo stima un deficit al 2,9% del Pil quest'anno e un debito intorno al 138%.
Le aste della settimana
Martedì 13 ottobre il Tesoro ha collocato tre BTP a medio-lungo termine. I rendimenti sono i più alti da diverse aste, in linea con il mercato di inizio ottobre, ma la domanda è stata solida.
| Titolo | Rendimento medio | Domanda / offerta |
|---|---|---|
| BTP 3 anni, cedola 3%, settembre 2029 | 3,69% | 1,56 |
| BTP 7 anni, cedola 3,35%, settembre 2033 | 4,24% | 1,58 |
| BTP 15 anni, cedola 3,95%, ottobre 2041 | 4,84% | 1,60 |
Tutti i risultati, mese per mese, sono nella pagina aste dei titoli di Stato.
La prossima settimana
- Da lunedì 19 a venerdì 23 ottobre: collocamento del BTP Valore (cedole trimestrali, tassi minimi 3,70% per i primi due anni, 4,10% per il terzo e quarto, 4,70% per il quinto) e del nuovo BTP Valore Insieme (un'unica cedola a scadenza, minimo 22,25% del capitale). Entrambi scadono il 27 ottobre 2031 e si comprano alla pari, senza commissioni. Tassi definitivi, ISIN e confronto con i BTP già quotati sono nel nostro articolo sul BTP Valore di ottobre.
- Intorno al 20 ottobre: legge di bilancio in Parlamento.
- Nella settimana successiva: aste di fine mese (BTP Short Term e BTP€i il 27, BOT il 28, BTP a medio-lungo il 29) e riunione della BCE il 29 ottobre.
Rendimenti aggiornati ogni 15 minuti: listino completo, rendimento del BTP 10 anni oggi e curva dei rendimenti e spread.
Dati di ItalianGovies (prezzi MOT di Borsa Italiana, Bund da Deutsche Bundesbank, Euribor) con chiusura di venerdì 16 ottobre 2026; risultati d'asta dal Ministero dell'Economia e delle Finanze; tassi e inflazione da BCE ed Eurostat. Contenuto a scopo informativo, non costituisce consulenza finanziaria.